[威马汽车发展前景]急需补血威马汽车的财务问题有多严重?

沈晖和他的威马汽车几乎受不了。从高管降薪到全员工资打折，说明公司正面临严重的财务压力。截至今年3月，公司手中的现金和现金等价物只有36.78亿元，烧不了多久。公司急需再融资补血。可威马汽车前面的上市之路并不顺利。

节衣缩食

威马汽车高管的降薪可以说是主动克服公司的困难。然后，当降薪蔓延到普通员工时，说明公司确实遇到了严重的财务困难。

上个月，有消息称，威马汽车副总裁以上高管主动降薪50%。这一举措对解决公司整体财务状况具有象征意义。公司高管的年薪大多在百万级。即使薪水减半，也不会对他们的现实生活产生太大影响。

最近，权威媒体证实，威马已经向普通员工伸出了降薪之手。

据报道，不久前，威马汽车在内部员工沟通会上宣布了一系列优化工资的措施。从本月开始，原每月8日的发薪日推迟到25日，高管工资按50%支付，高管以下员工工资按70%支付。同时，暂停购车补贴、年终奖金、13薪和14薪。

随着业务规模的扩大，威马汽车的员工数量也在增加。2019-2021年，分别有2639、2899和3952。

截至2021年底，从职能分工来看，公司半数员工都在制造岗位。其次，R&D人员占28.9%，一般行政和销售人员占不到10%。

降薪对威马来说是无奈之举，实际上对缓解公司财务压力起不到太大作用。以最多的制造岗位员工为例，员工工资在公司销售成本中所占比例极低，2021年仅占3.0%，总额2.01亿元。

同期销售人员工资总额为1.55亿元，研发人员工资总额为2.74亿元。

从财务数据来看，包括高管在内的行政人员工资总额最高，2021年总额高达21.06亿元。

只有董事长兼CEO沈晖一人高达12.62亿元。作为一家亏损企业的董事长，沈晖的高薪引起了强烈的争议。事实并非如此。沈晖2021年能拿到的工资和花红总额为201万元，剩余12.59亿元为限制性股份/股权购买费用，不是真实的现金工资，有非常严格的现金条件，最终可能无法支付。

急需补血

威马汽车的财务问题有多严重？根据该公司的招股说明书，截至今年3月底，该公司拥有36.78亿元的现金和现金等价物。这个数字似乎很多，但结合新能源汽车行业的特点和威马汽车本身的情况，这笔钱实际上不能支持太久。

新能源汽车是一个资本密集型行业。目前，该行业的大多数玩家都无法实现稳定的利润。企业维持经营，主要依靠一、二级市场融资。魏小理和零跑车等新汽车制造力量已登陆资本市场，开辟了融资渠道。威马汽车无法跨越资本市场的门槛。

事实上，威马汽车在起步阶段并不逊色于魏小理。四家企业几乎同时首次亮相。魏小理的创始人均来自互联网行业。只有沈辉有着深厚的汽车制造背景。

威马汽车在一级市场的吸金能力惊人。自2017年2月以来，公司已完成4轮12次融资，融资总额超过300亿元。腾讯、百度、李嘉诚、何鸿燊家族、红杉等巨头云集。

沈晖的经历导致了与其他造车新势力不同的打法。

公司成立之初，就投入大量资金建厂，导致大量资金成为固定资产。

目前，威马汽车在浙江和湖北的年产能为25万辆新能源汽车。低产能利用率和固定资产折旧将进一步加剧公司损失。

2019-2021年，公司调整净亏损总额达到136.32亿元，平均出售一辆车损失16万元。

在财务压力下，公司只能在资本市场快速寻求输血。早在2020年，威马汽车就计划冲击科技创新板，实现名利双收，但该计划很快流产。今年6月，该公司立即转到香港证券交易所。

今天的资本市场对新能源汽车的热情急剧下降。魏小理股价暴跌，市值蒸发。今年9月上市的零跑车当天跌破发行价，目前市值仅220亿港元。

前景堪忧

威马汽车也有过短暂的辉煌。2019年，该公司的产品率先批量生产，当年的销量仅次于威来，在汽车制造新势力中排名第二。

然而，随着其他同行的迅速崛起，威马汽车逐渐落后。2021年，威小理的销量接近10万辆大关，而威马只有4.4万辆。即便如此，该公司在招股说明书中仍表示，其纯电力SUV在中国主流市场(15万-30万元)纯电动汽车制造商中，销量排名第一。一系列条件限制排除了传统燃油车企业和以高端为主的蔚来和理想同行。

自今年年初以来，国内新能源汽车仍保持着强劲的增长势头，传统汽车制造商中程努力，行业模式迅速重写。今年1月至9月，比亚迪销售了117.5万辆新能源汽车，同比增长了两倍多，位居世界第一。广汽集团的新能源子品牌埃安也很抢眼。

前9个月累计销售18.23万辆，同比增长132.09%。前不久，广汽埃安启动A轮融资，53家机构争相进入，总投资182.94亿元，公司投资后估值已超过1000亿元。在造车新势力中，尚未上市的哪吒汽车后来居上。

今年前三季度，以10.9万辆的销量超过小鹏，排名第一。威马汽车几乎停滞不前，同期销量仅为2.9万辆。根据乘用车联合会的数据，今年1月至9月，国内新能源乘用车零售额达到387.7万辆，同比增长113.2%。增长率达不到这一水平的企业可视为失败。

中国新能源汽车行业正处于长期快速增长期，目前的销售和损益无法解释。只有有深厚的内部技能，并继续生存，我们才能代表未来。因此，各新能源汽车企业不断加大研发投入，不惜亏本换市场。另一方面，在财务压力下，威马汽车收紧了研发投入。

2019年至2021年，公司R&D费用分别为8.93亿元、9.92亿元和9.81亿元，占收入的比例，从50.7%降至20.7%。与此同时，威马汽车正面临沈晖老东家吉利的诉讼。

吉利指控威马侵犯其商业秘密，向法院申请21亿元。面对商业规则，李书福对前功臣毫不留情。

2020年初，在威马汽车如火如荼的时候，沈晖和王兴微博打赌，坚信威马能挤进造车新势力TOP3.如果你赢了，我希望王兴能亲自送他一盒饭。在今天的情况下，我不知道沈辉是否有机会吃王兴的盒饭。