老化工巨头铜化集团60亿元

进入锂电池材料领域近四年后，最近化工龙头万华化学(600309).SH）经常采取行动。前脚刚刚联合投资了350亿元的新能源产业园，后脚宣布“合并”合作伙伴的股权。在巩固主营业务的同时，完善电池业务上游供应链。

老化工巨头铜化集团60亿元

11月7日晚，万华化工宣布，万华化工及其关联方拟持有铜陵化工集团有限公司（以下简称“铜化集团”）51%的化工业务股权，并通过股权转让和增资持有34%的非化工业务股权。

如果交易全部顺利完成，万华化工将成为铜化集团化工业务的控股股东，铜化集团化工业务及其子公司六国化工(600740).SH）、安纳达（002136.SZ）烟台市人民政府国有资产监督管理委员会将实际控制人变更。

据报道，铜集团于2019年完成了国有资产混合改革，现已成为以化工采矿、硫磷化工、精细化工、新材料、贸易物流、房地产开发为主导产业的多元化集团企业，是国内重要的硫磷化工产业基地和新颜料产业基地；控股六国化工和安纳达两家上市公司，主导产品高效磷复肥、钛白粉、苯酐、硫铁矿、电池材料磷酸铁等产销量均位居国内同行前列。

万华化工对购买股权后的铜化集团进行了安排，即铜化集团将实施公司分立，化工业务关联公司将继续留在现有公司（以下简称分立后的铜化集团），并将非化工业务关联公司剥离成立独立公司（以下简称非化工公司）。

根据公告，交易方一致同意，评估基准日为2023年10月31日，分立铜集团（化工业务）和分立（即分立前铜集团股权价值）的交易上限不得超过60亿元，以评估价值为准。

也就是说，万华化工收购铜化集团60亿元后，将间接控股六国化工和安纳达两家上市公司。

万华化学对此次交易非常乐观，表示对公司未来发展具有重要意义。其中，在锂领域，通过本次重组，万华化学将参与铜集团矿业业务的34%，进一步保障磷矿资源，完善上游原材料供应链，增强电池业务的核心竞争力。

然而，二级市场对交易有不同的反馈。截至今日(11月8日)收盘，万华化学报93.38元，下跌4.38%，总市值2618亿元。

六国化工和安纳达均于11月6日发布停牌公告，今日正式复牌，均涨停收盘，分别报告5.71元、12.22元，总市值分别为29.78亿元、26.28亿元。

刚刚联合投资350亿元建设新能源产业园

万华化学前身为皮革厂，经过转型，以30%以上的年化复合增长率成为德国巴斯夫的化工巨头。目前公司业务涵盖聚氨酯、石化、精细化工、新材料四大产业集群。

2020年4月，万华化工将卓能锂电池100%股权纳入口袋，并正式宣布进入锂电池材料领域。此后，万华化工开始布局产能，同年投资11.6亿元建设1万吨年产锂电池三元正极材料。该项目于2022年初正式投产。

自项目投产以来，万华化工对电池材料业务的布局更加激烈。根据今年3月发布的2022年财务报告，成立电池技术公司负责三元和磷酸铁锂正极、负极材料、电解液溶剂等业务，负极材料首次提及。

5月，万华化工高管在年度股东大会上明确表示，将增加电池材料的资本支出。根据计划，2023年，万华化工计划在电池材料项目上投资33.4亿元，同比增长173.8%。

此后，今年万华化学在锂电池材料领域的布局开启了加速模式。

在正极材料方面，除上述三元工程外，眉山高新区年产5万吨磷酸铁锂正极材料一体化工程已于2022年1月开工，主要建设5万吨/年磷酸铁和5万吨/年磷酸铁锂，预计2023年投产。

在NMP材料方面，眉山8万吨/年NMP项目已于2022年5月正式启动。NMP是一种溶剂材料，主要用于锂电池制备，一种是正极涂层溶剂，另一种是锂电池导电浆液溶剂，是不可或缺的溶剂材料。

在负极材料方面，今年8月首次公布了5万吨/年负极粘合剂项目的环境影响评估。万华化工计划在现有工厂实施5万吨高性能负极粘合剂项目和水性粘合剂项目。

今年10月，万华化学年产30万吨电解液一体化项目环境影响报告征求意见稿公示。

就六氟磷酸锂材料而言，今年8月，烟台市人民政府接受并公布了1万吨/年六氟磷酸锂项目的环境影响评价。

就上游原材料而言，去年12月，六国化工宣布拟增资8亿元，投资28万吨/年电池级精制磷酸项目；安纳达利用行业协同优势，于2021进入磷酸铁锂领域。目前，控股孙公司安伟宁科技实施的5万吨/年高压实磷酸铁项目已达到生产水平。预计到2023年底，安纳达磷酸铁产能将增至16万吨/年。

若股权交易顺利完成，万华化工磷酸铁锂材料前驱体磷酸铁供应将进一步巩固。

显然，从万华化工布局锂电池材料的思路来看，打造多元化的产品链组合是主要目的。除自建项目外，10月23日，万华化工、中国化工集团、铜化集团与襄阳市人民政府签订战略合作协议，三方将在南漳县联合投资建设中国化工新能源产业园，聚焦新能源、高端电子化工、食品级磷酸盐、工业级磷酸盐等领域，打造全链循环经济园区，实现磷资源梯级开发利用。

项目总投资350亿元，预计年产值450亿元，创建就业岗位4500多个，是襄阳市历史上单体投资最大的项目。

随着铜化集团化工业务股权购买交易的宣布，三方合作似乎意味着双方合作。但目前，该交易仅处于原则框架协议阶段，仍存在不确定性。这取决于双方能否努力在2023年12月31日前按期完成相关股权的交付或变更。