湖南裕能再次筹集巨资,市场不可避免地会责骂它来赚钱?

这是新能源爆炸的第724篇原创文章。本文仅记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有集团，不收费推荐股票，不代表客户管理财务。———

新能源爆炸跟踪湖南裕能后不久，又爆出了大新闻，被很多人骂了一顿。很多朋友让leo出来评价，简单说几句。

首先，互联网上的许多声音都是情绪化的，我们应该更客观地看待上市公司的各种进展。

01湖南裕能再次筹集巨资

8月10日，湖南裕能自上市以来首次发布了固定增长计划，计划增长不超过1.14亿股，总募集资金不超过65亿元。根据固定增长计划，募集资金主要用于磷酸锰铁锂等锂电池正极材料的生产和补充营运资金，其中19亿元用于补充营运资金。

上市公司获得增资是很常见的。湖南裕能之所以被骂，不仅是因为筹资金额大，现在市场低迷，趋势不好，还因为距离成功上市只有半年了。半年前，它成功IPO，拟筹集18亿元，实际筹集45亿元。很难说筹资项目是否已经投产。半年后，它将筹集65亿元。市场不可避免地会责骂它来赚钱？

该公司也可能知道市场的担忧，并在固定增长计划中详细说明了这一点。

根据湖南裕能的公告，四川裕能三期年产6万吨磷酸铁锂项目和四川裕能四期年产6万吨磷酸铁锂项目已完成，达到预期效益。两个项目的实际投资金额与募集后承诺的投资金额的差额为-2.42亿元。

湖南裕能还列出了年产15万吨磷酸铁锂生产线项目等三个具体项目，均显示预计2023年下半年完成。募集后承诺投资24.88亿元，截至6月30日实际投资16.98亿元。

IPO募集的投资项目已经完成，超额募集资金承诺的投资项目预计将在今年下半年完成，而不是过度募集。

然而，即使不是过度融资，目前市场仍担心行业产能过剩，新产能刚刚投入使用，筹集资金扩大产能，仍不可避免地被责骂，但客观地说，湖南裕能的产能利用率相对较紧。

根据招股说明书的数据:2018年至2020年和 2021年1月至3月，湖南裕能磷酸铁锂产销率分别为75.07%、97.78%、100.84%和101.33%。2022年，公司产能利用率为96.82%。

这样的产销率和产能利用率，继续筹集资金布局产能是合理的，或者，这是公司必须保持行业领先地位，不要忘记公司如何从行业领导者迅速崛起到磷酸铁锂正极材料领导者，依靠宁德和比亚迪两条厚大腿疯狂扩大产能。

很多时候，企业决策者对行业的看法和应对方式与市场评论员完全不同。

02是合理但无奈的扩产

例如，二级市场投资者担心行业产能过剩，认为企业不应该继续扩大产能？但对于企业来说，具体决策要困难得多，知道行业面临中短期产能过剩的可能性，但如果他们不扩大产能，其他人扩大产能，他们落后，与其他人失去规模优势，他们缺乏竞争力，直到行业下一个大周期，很可能他们的地位没有保证，在这种情况下，你跟着扩大产能还是不扩大？

特别是在全球范围内，新能源产业仍处于非常早期的阶段，未来仍有广阔的市场空间。在这种情况下，作为目前磷酸铁锂正极材料的领导者，无论是为了保持其竞争力，避免领导地位被抢劫，还是为了提高竞争力，湖南裕能必须跟上行业的扩张浪潮，甚至引领行业。因此，在这次固定增长中，湖南裕能将主要筹资投资于磷酸锰铁锂项目。

磷酸锰铁锂作为一种新型的磷酸盐正极材料，与磷酸铁锂相比具有高电压、高能量密度和更好的低温性能，成本低、循环次数高、结构稳定，具有与磷酸铁锂电池相似的高安全优势，将与磷酸铁锂相似 三元材料优势互补。

目前，宁德时代、比亚迪、亿威锂能等大型锂电池制造商正在积极推进磷酸锰铁锂电池的研发和生产。作为磷酸铁锂正极材料的领导者，湖南裕能自然不能落后。

然而，尽管企业本身对该行业的未来持乐观态度，但他们仍然提出了产能过剩的风险提示，称募集项目的扩张规模是基于对公司现有产品需求和市场发展的预测，具有较强的市场可行性。如果未来磷酸盐正极材料及其下游锂电池产品的市场需求发生重大变化，募集项目的新产能将面临难以消化的风险。

总的来说，虽然电力电池行业存在中短期产能过剩的压力，但湖南裕能固定增资扩大产能是合理的，不像很多人骂的那么难以忍受。

03大多数制造业的无奈

换句话说，这真的是绝大多数制造企业的无助，只要人们能创造东西，就会有过剩的问题，特别是产品差异很小的工业产品，产能过剩是不可避免的。然而，企业不能简单地选择是否跟随，而是面临囚犯的困境。绝大多数企业只能面对困难，希望杀死竞争对手，等待下一个繁荣周期的到来。

并不是所有的行业都像高端白酒，不用担心产能过剩，也不是所有的企业都能像茅台那样销售产品，甚至有财务属性。大多数行业都在努力工作，面对激烈的竞争，赚一些硬钱。

从投资者的角度来看，也许我们可以说，我们只是选择像白酒这样的行业。为什么要关注这些痛苦的行业是正确的，但这并不意味着这些制造业没有机会。虽然制造业受到迫害，但依靠中国强大的制造业，很容易产生全球领先的行业，长期增长也很好，更不用说风，这些行业和企业也会飞。

虽然新能源的风已经暴风雨，过去一年多，风停了，许多猪摔倒了，但在全球范围内，未来一定会有更大的出风口，这些行业领导者将是站在出风口的国王。