2022年拉普拉斯业绩突飞猛进与公司今年整体变化中的累计未弥

施子夫，港湾商业观察

6月19日，拉普拉斯新能源科技有限公司(以下简称拉普拉斯)提交上海证券交易所科技创新板、华泰联合证券保荐机构。

《港湾商业观察》指出，2022年，拉普拉斯的收入规模爆炸式增长，同期净利润也扭亏为盈。另一方面，公司毛利率明显弱于同行平均水平。此外，选择在科技创新委员会上市的拉普拉斯也面临着自身研发实力的多重考验。

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利润来自累计未弥补的损失

拉普拉斯是高效光伏电池芯片的核心工艺设备和解决方案提供商。公司的主要业务是研发、生产和销售光伏电池芯片制造所需的高性能热工艺、涂层及配套自动化设备。

根据招股说明书，拉普拉斯的热工艺设备主要包括硼扩散、磷扩散、氧化和退火设备；涂层设备主要包括LPCVD和PECVD设备；自动化设备是一种能有效提高工艺设备生产效率的配套装卸设备。

近三年来，拉普拉斯96%以上的收入来自光伏设备领域。

具体而言，从2020年到2022年（以下简称报告期），拉普拉斯的收入增长相对明显。公司实现收入分别为4072.33万元、1.04亿元和12.66亿元，三年内收入复合增长率为457.53%。

同时，公司净利润也扭亏为盈。归属于母亲的净利润分别为-4595.84万元、-571.25万元和1.18亿元；扣除后归属于母亲的净利润分别为-4853.71万元、-6550.86万元和1.08亿元。

但是，只要仔细看招股说明书，就不难发现，2022年拉普拉斯业绩的突飞猛进与公司今年整体变化中的累计未弥补亏损有关。

根据招股说明书，2022年8月，拉普拉斯整体变更为股份制公司。变更前，公司未分配利润(母公司口径)为-3.18亿元；变更后，设立股份公司净资产折股消除累计未弥补损失。同时，随着今年交付产品的验收和收入的确认，拉普拉斯的收入和利润大幅增长，扭亏为盈。当年，拉普拉斯归母净利润为1.18亿元。

此外，毛利率也可以证明这一点。

报告期内，拉普拉斯主营业务毛利率分别为-5.05%、16.42%和33.00%的毛利率在三年内上升了38.05个百分点。同时，拉普拉斯所在行业的同行平均毛利率分别为35.18%、35.25%和35.36%，各期波动较小，均高于拉普拉斯当期毛利率。

尽管业绩增长迅速，但拉普拉斯的现金流并不乐观。

报告期内，公司经营活动产生的净现金流量分别为-5769.67万元、-1.6亿元和-1.78亿元。

拉普拉斯本人也在招股说明书中表示：“未来，随着业务规模的不断扩大，公司需要在采购、生产等运营活动上投入更多资金。此外，如果客户不能及时履行产品结算义务，或者公司的资本周转速度和使用效率降低，公司还有必要的支出来建设新的生产基地和购买长期资产。”

拉普拉斯计划筹集18亿元，包括光伏高端设备研发生产总部基地项目、半导体和光伏高端设备研发制造基地项目，以及6亿元补充营运资金。

如果IPO失败，拉普拉斯本身就面临着巨大的财务压力。

02

客户集中度接近100%

经营期间，随着拉普拉斯收入规模的逐步扩大，公司存货账面金额和应收账款问题越来越突出。

报告期结束时，拉普拉斯的应收账款和合同资产总账面价值分别为1942.58万元、4508.21万元和4.69亿元。同时，公司存货账面余额分别为1.01亿元、4.01亿元和21.54亿元，存货账面价值分别为7618.31万元、3.73亿元和21.03亿元，主要由发行商品、原材料和产品组成。

值得一提的是，在运营过程中，拉普拉斯的客户集中度非常高。

在报告期内，拉普拉斯下游前五大客户的总收入占公司当期总收入的100.00%、99.99%和98.67%。换句话说，拉普拉斯很少向其他客户销售，除了前五大客户。

对此，拉普拉斯在招股说明书中解释说，“一方面，这是因为光伏电池制造业的高度集中；另一方面，由于新型高效光伏电池的产业化仍处于起步阶段，光伏电池制造商在产能建设规划和产品技术开发过程方面存在一定差异，相关设备的采购进度也存在差异。”

与此同时，拉普拉斯还表示，“高客户集中度可能导致公司在商业谈判中处于弱势地位。如果公司未能继续扩大新客户或部分主要客户的资本支出低于预期，将对公司未来的业务业绩产生不利影响。”

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R&D费用率大幅下降

在这次IPO中，拉普拉斯选择向上海证券交易所科技创新板提交表格，自然公司的研发实力受到了外界的广泛关注。

报告期内，公司研发费用分别为2731.78万元、3906.86万元和1.10亿元，研发费用分别占当期收入的67.08%、37.72%和8.7%。不难发现，尽管该公司的研发投资正在增加，但随着收入规模的扩大，拉普拉斯的研发费用率在三年内下降了58.38个百分点，这并不低。

同时，同行可比公司研发费用平均值分别为10.06%、12.87%和12.33%。

2020年和2021年，拉普拉斯的R&D投资明显高于同行平均水平，但2022年公司R&D费用率低于可比公司平均水平3.63个百分点。

著名经济学家宋清辉告诉《港湾商业观察》:“在科技创新板上市的公司，科技创新的‘质量’非常重要。上海证券交易所询问时，也会高度重视企业的科技属性。创新不足的科技创新板企业很快就会倒下。”

截至报告结束时，拉普拉斯的R&D人数为274人，占员工总数的14.89%。

从2020年到2022年，拉普拉斯的员工总数从195人增加到1840人。截至2022年底，拉普拉斯员工人数中，高中及以下学历882人，占报告期末的47.93%；二是大专学历，占28.59%；学士学位占21.36%，而硕士、博士学位占39人，占2.12%左右。(港湾金融产品)