为什么LG新能源在业绩好的时候还“担心?

写作/陈邓新

编辑/高智

在动力电池赛道上，中韩对峙的趋势发生了微妙的变化。

近日，资本市场对LG新能源的预期揭晓：证券公司预计2023年第二季度平均营业利润将达到7425亿韩元，同比增长279.6%，同比增长17.3%。

这意味着LG新能源提供了一个很好的答案。

为什么LG新能源在业绩好的时候还“担心”？LG新能源在中韩博弈动力电池中的贡献越来越困难？中国动力电池企业出海抢地要注意什么？

碳酸锂腰斩，业绩走出黑暗时刻

随着2023年过半，中报成为动力电池轨道关注的焦点。

据外媒报道，韩国三大动力电池企业盈利能力分化严重:资本市场预计LG新能源营业利润7425亿韩元，三星SDI营业利润4565亿韩元，而SK On的营业亏损为2181亿韩元。

回顾过去，LG新能源似乎苦尽甘来。

2021年第二季度，LG新能源营业利润7243亿韩元，创历史单季度营业利润最高。之后形势急剧下滑，同年第三季度营业亏损3728亿韩元，让外界大吃一惊。

到2022年第一季度，营业利润为2589亿韩元，而去年同期营业利润为3412亿韩元；同年第二季度，营业利润缩水1956亿韩元。

图源：英为财情

“失速”曾经成为LG新能源的关键词。

反映在资本市场上，是投资者大失所望，不得不用脚投票。

2022年1月27日，LG新能源登陆韩国证券交易所，被誉为“这是一只必须入手的股票”。然而，上市后，它高开低走，从第一天的59.7万韩元跌至36.8万韩元，跌幅高达38.36%。

换言之，LG新能源已经走出了最黑暗的时刻。

这与碳酸锂价格大幅下跌有很大关系。

根据百川盈孚的数据，2021年国内电池级碳酸锂平均价格每年上涨400%以上。到2022年，平均价格一度超过每吨60万元，而到2020年下半年，每吨不到5万元。电池级碳酸锂的价格在一两年内飙升了10倍多。

这样，动力电池企业的利润就被严重吞噬。

进入2023年，碳酸锂跌入“祭坛”，价格接近每吨15万元，然后反弹，但相对历史高点仍减半，缓解了LG新能源的成本压力。

除了成本端，销售端也是有利的。

LG新能源动力电池主要供应特斯拉Model 三、Model Y、福特野马Mach E、大众 ID.4.美国市场的波动对其影响很大。

巧合的是，美国市场增长强劲。

根据Counterpoint发布的数据，2023年第一季度，美国新能源汽车销量同比增长79%，一举超过德国，成为世界第二大电动汽车市场。

从这个角度来看，LG新能源的表现还是有希望的。

宁德时代出海，LG新能源守卫难

尽管如此，LG新能源还是笑不出来。

2017年，宁德时代击败松下，夺得全球年度动力电池销售冠军，拉开了中国动力电池压制日韩的序幕。

其中，LG新能源是最不服气的。

LG新能源作为最早的动力电池赛道玩家之一，在欧美深耕多年，技术底蕴深厚，足以与宁德时代抗礼。

上市之初，首席执行官权英寿公开挑战:“LG新能源将在全球电动汽车电池市场竞争中迅速击败中国竞争对手宁德时代。”

理想丰满，现实残酷。

LG新能源短暂超越宁德时代，却无法守住宝座。宁德时代实际称霸行业已经六年了。

更糟糕的是，比亚迪逐渐赶上，2022年的装机量和市场份额都与LG新能源持平，使得后者的地位岌岌可危。

在这种背景下，中国的全球排名诞生了。

据SNE 根据Research的数据，2023年1月至4月，LG新能源动力电池在中国以外其他市场的使用量为24.1 GWh，去年同期为16.1 GWh，同比增长49.2%，但市场份额为27.8%，与去年同期持平，勉强维持了韩国动力电池的“尊严”。

相应地，宁德时代的动力电池使用量为23.0 GWh，去年同期为11.7 GWh，同比增长79.6%；去年同期，市场份额为26.5%，20.1%。

数据来源：SNE Research

不难看出，两者之间的差距很小，所以LG新能源可能会再次被宁德时代超越。

对此，SNE Research说：“到2023年，LG Energy Solution将在不包括中国在内的全球市场保持领先地位，但宁德时代的持续强劲增长正威胁到LG Energy Solution的头把交椅。”

简而言之，LG新能源的“遮羞布”无法阻挡。

原因是出海成了“宁德时代”的关键词，动了LG新能源的“奶酪”。

奥威咨询公司董事合伙人张俊毅在接受《商学院》采访时表示：“宁德时代在全球市场占有率达到37.1%，达到了很高的比例。出海是宁德时代发展到一定规模后的必然选择。当国内市场增长遇到瓶颈时，企业出海不一定盈利，但可能面临死亡风险或失去发展机会。”

需要注意的是，LG新能源是韩国动力电池的“领导者”。一旦它不能战斗，胜利的平衡将进一步倾向于中国。

加码出海既是机遇也是挑战

毕竟，磷酸铁锂电池已经成为中国和欧美的“热门财产”。大众、宝马、福特、雷诺等知名汽车公司表示，磷酸铁锂电池将引入入门级车型。

“磷酸铁锂电池更安全、更便宜，但由于能量密度低、低温性能差，它们最初并不是欧洲和美国汽车公司的首选，甚至被认为是落后的技术。磷酸铁锂电池能够走得如此之远，并逐渐得到全球汽车公司和储能客户的认可，完全取决于中国电池公司的创新，这也使中国电池公司成为世界级的企业。”

事实上，中国动力电池企业的共识不仅仅是宁德时代。

根据企业检查的数据，我国现有锂电池相关企业数量高达59754家，近一年新增689家，业内肉眼可见。

这样，出海就成了突破的方向。

据《证券日报》报道，自2023年以来，新旺达、普泰来、愿景动力、亿威锂能、龙盘科技等中国企业宣布在欧洲和东南亚设立子公司，布局产能，希望通过本地化生产更接近客户，抓住行业快速发展的机遇。

瑞浦兰军能源有限公司营销副总裁张晓聪表示：“国内动力电池企业已进入高卷状态，海外仍是蓝海，所以我们出国，以技术换市场。”

然而，出海的风险也不容忽视。

一是存在不公平待遇的可能性。

以宁德时代与福特的合作为例，质疑“只会加深美国对中国电池技术的依赖”。在极端情况下，不排除不公平对待的可能性。

二是成本增加。

中国产业链完善，海外没有这个优势。此外，海外人工使用门槛较高，从而提高了成本。从台积电美国工厂的频繁情况可以看出。

第三，克服水土不服。

欧洲和美国的思维、文化和法律与中国有很大的不同，这增加了投资的复杂性。因此，我们不仅要考虑收入，还要考虑扎根，避免适应。

总之，虽然LG新能源的性能有所提高，但它面临的挑战并没有减少。宁德时代在海外不断侵蚀其领土，而比亚迪只依靠它国内市场足以超越LG新能源。

那么，我们拭目以待LG新能源如何自赎。