奥图AutoCapital提供了一种新的产业投资理念

奥图AutoCapital提供了一种新的产业投资理念。

@原创数科星球

作者丨苑晶

编辑丨大兔

时代塑造个人，时代也会迭代新的投资机构。第一代投资者和投资机构，或在美国学习或在投资银行工作；目前，越来越多的第二代投资者出现在工业和投资背景下。

在历史上，不同的时代提供了不同的投资机会。作为时代“狙击手”，抓住技术创新和市场红利的投资者获得了更好的回报。

在众多投资机构中，奥图AutoCapital管理合作伙伴杨兴涛认为自己非常幸运；在众多投资者中，他有幸经历了信息技术、汽车等跨领域实体企业几年的工作经验，在股权投资领域也有十多年的潜心经验。老兵新基金奥图也在不断进化，希望依靠长期主义和狭窄的道路信念，能够站在强大的森林里。对于大多数新兴投资机构来说，也许奥图的想法也有很多共同点。

01

工业投资者的自然优势

在新的一年里，中国国内产业升级取得了显著成果，高附加值产品的生产和出口大幅提高。可以说，这无疑为未来的经济增长注入了强心针。

如今，随着中国产品和服务竞争力的逐步增强，投资机构的风格也发生了悄然的变化。数学星球（ID：digital-planet）如今，随着互联网投资机会的逐渐消失，数字经济和工业技术已经成为投资者眼中的一部分“香饽饽”。

然而，客观地说，随着轨道的切换，如何在新条件下抓住投资机会已经成为许多机构面临的一个难题。在这方面，奥图Autocapital自成立以来，已经将其独特的基因插入了该机构。我们可以看到，杨兴涛做出了以下安排：

首先，鳌图团队大多来自实体企业，具有浓厚的工程师色彩。与其他机构相比，企业具有独特的工程能力，能够连接工程师、科学家、科研教授等创业群体。此外，杨兴涛知道，单打独斗的时代已经过去，新兴投资机构的成功必须依靠团队和组织。从成立初期开始，他就深入考虑了足够的股权/期权和机构核心人员。

其次，在基石投资者方面，也是实体企业家和核心高管的首选，使奥图在汽车、信息技术、新能源等领域具有深入的研究和生态授权能力。将团队成员、投资者和企业联系起来，三方的利益被定义为公司的目的。

其三、“投资早，投资小，投资科技创新”、估值射程设置在5000万-5亿之间。大型投资机构必须密切关注中后期和preIPO阶段项目的投资，因为其基金量的决定。而“投资早，投资小，投资科技创新”更是“手艺活”，长期以来，专业领域的创始投资机构仍将不断走出来。

作为新一代投资机构，奥图的团队配置有助于他们在短时间内准确评估项目的潜力和风险，提高投资决策质量。此外，由于其广泛的网络资源，它还可以帮助被投资公司建立商业伙伴关系，扩大市场或寻求并购机会。这将有助于被投资公司实现业务增长，从而提高投资回报。

02

数字经济和工业技术的新时代

奥图的主战场之一是汽车工业。

杨兴涛曾在NEC担任管理合伙人、德国汽车工业咨询公司（Staufen.Ag）其他公司担任信息技术工程师、管理或顾问。因此，新一代信息技术与汽车相结合的领域（也是数字经济的一部分）已成为投资的重点之一。

在投资项目中，还有乘用车售后市场数智化供应链第一独角兽“康众汽配”(估值超过200亿并退出)、商用车行业互联网独角兽企业“新瑞立汽配”、 商用车低速智能驾驶(智能驾驶域控)龙头企业“优控智行”、磷酸铁锂退役电池资源再生企业“顺华锂业”、最大的干线物流服务提供商的供应链与汽车或汽车衍生产业的信息化和电气化密切相关。

此外，数字化与工业技术相结合的投资组合也不乏“工布智造”、“汤谷智能”等待新兴产业创业企业。特别是工布智能制造，结合数字化新技术和技术人员替代需求，即使在三年疫情的影响下，每年也能实现翻翻业绩增长。

在新能源领域的迭代中，鳌图也挖掘出了新的投资机会。“若中国走燃油车路线，几十年都无法超越国外，但在新能源领域，已得到认可，”杨兴涛判断。2023年第一季度，国内新能源汽车给社会提供了令人满意的答案。中国已经从汽车大国转变为汽车强国，电动汽车行业的成就引起了全世界的关注。

从2013年开始，我就注意到了电动汽车市场，与数科星球有关（ID：digital-planet）在谈话中，杨兴涛对国内汽车制造商的成就感到满意。然而，虽然新能源已经取得了巨大的成功，但它还远未达到行业的最终目的。出海仍有很大的空间。固态半固态电池和氢能有长期的机会。此外，值得注意的是，电动轨道产业链不完整，仍有大量的创新机会。

在新的十年里，杨兴涛判断，该轨道的投资逻辑将进一步演变，创造新的投资机会：“接下来，我认为这个行业的投资节奏将以集约化和效率为主题，我们将关注这个方向的项目。”新能源电池/汽车工业、光伏和半导体链中使用的新材料以及新工艺表达的不同特性/成本的产品正在萌芽和成长。

再次，在用户体验方面，汽车中的电子应用已经成为“和手机一样好用”。在实现上述理想的背后，软件需要定义汽车和汽车软件(中间件)、汽车电子设备(汽车规级芯片)、智能应用(智能座仓、域控制器、自动停车系统、雷达)、在传感器、轻量化等方面的共同努力。

在市场层面，如果上述功能能能够快速迭代，将进一步提高国内汽车在国际和国内市场的竞争力。在汽车智能和电子方向上，投资机构也有机会系统、批量投资几家上市公司的可能性，互联网行业领先机构可能吃，汽车领域更容易形成许多投资机构抓住这一历史机遇。

03

产业变革背后的底层逻辑

“新能源升级的背后是制造业的整体崛起”。在杨兴涛的观察中，新能源配套产业的数字化是未来实现产业升级的必由之路。

对于大多数行业来说，数字化可以提高企业的运营效率和管理水平。通过数字管理系统和自动化设备，数字投资机会已分布在汽车、半导体、航空航天、军工等领域。

从根本上说，国内企业研发投资的增加和市场规模的扩大是激发商业创新的两个基础。

“就行业而言，工业数字化和工业科技有很多机遇。与消费电子行业相比，设备制造和航空航天的数字化水平有待提高，”杨兴涛这么说。在鳌图看来，由于国内一些相关领域的研发“不计成本”与以往相比，R&D环境得到了显著改善。从长远来看，这为后续的产品创新奠定了坚实的基础，并将释放出更多优秀的投资机会。

此外，在市场规模上，电动汽车和新能源产业规模巨大，效率和成本的竞争将成为不同企业的主旋律。

过去，数科星球（ID：digital-planet）一些读者认为，数字化的本质是赋能现有的过程或过程，从而提高其效率和成本。在杨兴涛的逻辑中，数字化与新工艺并不矛盾，甚至是相互融合、相互依存的关系。“简单地说，一些行业的技术创新可以通过数字化转移到其他传统行业，数字化相关数据也可以迫使工艺流程或材料的进步，”杨兴涛补充说。

“例如，在输电领域，随着电网输电压力的增加，巡逻机器人、智能或无人化设备和传感器将迎来新一轮的爆发，”他对数科星球（ID：digital-planet）这样说。在广泛应用的工业机器人领域，数字升级的机会也很明显。对于这些行业来说，数字化已经成为实现产业升级和差异化竞争的有效手段。

04

新基金的破局之路

对人民币基金来说，2023年的机遇也是一个挑战。

机遇在于，国内新兴产业发展迅速，形成了产业集群，政府与产业达成共识，批量创新和技术突破；挑战是，随着国内资本产业竞争的加剧，前沿基金迫切需要找到有效的突破。

在这一点上，奥图的模式具有一定的参考意义。从根本上说，该基金利用多年的行业培育，专注于高质量的投资策略，与以往的行业相比“散弹枪打法”，目前，这种策略更有效。

杨兴涛自比“上得了厅，下得了厨房”。他熟悉一线工艺，扎根于电子信息工厂，在国内基金和汽车领域积累了深厚的积累。在奥图的团队中，金融技术判断和行业研究形成了共振效应，提高了对项目的把握和项目成功的概率。

总的来说，鳌图的投资模式并不是美元基金常用的投资模式“自上至下”，也非“Bottom Up”，基金、基金投资者、被投资项目方关联圈内自然形成了产业图谱和人脉网络。鳌图在赋能和沟通上花费了更多的时间。在数科星球（ID：digital-planet）这种投资风格似乎有明显的好处，缩短了项目方与资本之间的心理距离，消除了优质项目遇到资本时的情况“仰人鼻息”尴尬也凸显了新一代人民币基金的竞争实力。

另一方面，以杨兴涛为首的投资者保持着强大的学习能力，一直在疏通过去“认知堰塞湖”。对于基金行业来说，这种思维模式对人的要求很高，但与以往的行业相比，“按图索骥”而且拥挤的投资模式，也有很多好处，让这只基金经常能看到隐藏在水面下的投资机会。

就奥图的研究策略而言，它是开放的，其内部研究团队将工业技术和工艺、数字化、芯片传感器与新能源、汽车等特定行业相结合。“没有给自己和团队在思维上设置限制”，是杨兴涛给出的总结。在基金投资模式上，鳌图的特点是打破了行业研究“藩篱壁垒”，让创新在所涉及的领域充分流动。

结论：近年来，产业和资本圈发生了明显的变化。在新能源和电动汽车方面，许多国内企业已经领先世界，半导体在国家体系下也有了很大的变化和共识。许多企业已经或正在成长为当之无愧的原创技术制造商；在资本行业，由于新兴产业、数字经济、工业技术和企业的快速发展&出海需求的不断增加迫使投资机构继续进化，抓住未来10年的机遇。

如果说在过去的几十年里，国内的许多行业都是“摸着石头过河”，因此，未来，引领全球数字经济、技术突破、原创创新和出海将成为新兴产业的主流。从光伏、半导体、新能源、电动汽车等行业的发展来看，未来的遐想空间将是巨大而惊人的。

在历史上，国内互联网浪潮在过去的20年里取得了巨大的成功，证明了美国模式可以在中国复制，造福于传统的美元基金。因此，大量投资银行或证券从业者进入了PE/VC行业。现在国内资本行业也走在了十字路口，抄作业或者原创“工程师红利”有理由相信，在这种情况下，了解技术、有产业背景、敢于在基金行业突破创新的投资机构将有更大的展示空间。

想必不久之后，就像国内很多行业的重生一样，资本行业也会试图通过聚焦和创新来实现投资方式的差异化和高回报“弯道超车者”，而不是在追随和复制的道路上卷曲。