夫妻控股一半以上,原控股股东增资时诉讼不断

文章：权衡财经iqhcj研究员 朱莉

编：许辉

2023年4月，中国证监会向科技创新委员会“欺诈第一股”泽达易盛及相关责任人员发放了4.05亿元非法募集资金的20%罚款。由于年度报告中存在虚假财务数据记录，未按规定如实披露相关交易，增加营业收入和利润，增加在建项目。泽达易盛于2020年6月登陆科技创新委员会。赞助商和主承销商是东兴证券，因此东兴证券无法逃脱处罚和诉讼。

浙江荣泰电气设备有限公司(以下简称荣泰电工)由东兴证券保荐，计划在上海证券交易所主板上市，明天上市。拟公开发行的股票数量不得超过7000万股，不得低于发行后总股本的25.00%。年产240万套新能源汽车安全部件(6.8亿元)和补充营运资金(2亿元)拟投入募集资金8.8亿元。2021年3月，公司共发放现金红利5400万元。

荣泰电工夫妇控股一半以上，原控股股东增资诉讼；收入和净利润增长放缓，收益率低，毛利率超过同行13分；劳务派遣用工占30%，原材料价格波动大，应收存货高；相关采购超额，贷款转移超过1亿，产能充足，募集资金扩大产量。

夫妻控股一半以上，原控股股东增资时诉讼不断

截至招股说明书签署之日，荣泰电工的控股股东为葛泰荣，实际控制人为葛泰荣和曹梅盛。葛泰荣和曹梅盛直接持有公司49.29%的股权，并通过上海巢泰和上海聪炯间接控制公司1.84%的股权，控制公司51.13%的股权。曹梅盛担任公司董事长、首席技术官，葛泰荣担任公司董事。上述两人在公司股东大会的表决和对董事和高级管理人员的提名和任命中处于主导地位，是公司的实际控制人。

根据《上市公司收购管理办法》中关于“一致行动人”的规定，葛泰荣为公司实际控制人，持有公司43.32%的股份，担任董事。他的兄弟葛太亮同时持有公司7.43%的股份，形成一致的行动关系。因此，葛太亮是公司实际控制人的一致行动人。

荣泰科技是控股股东和实际控制人控制的企业。为避免同业竞争，减少相关交易，荣泰科技将其电机云母带相关经营资产转让给公司。2021年7月31日，荣泰科技计划出售的电机云母带相关业务的库存和设备资产评估价值为150.62万元。

早在2012年5月23日，广州美涂士投资控股有限公司就将荣泰公司29.85%的股权转让给广州同创投资有限公司，引发荣泰公司其他股东优先购买权纠纷。裁判称，作为荣泰公司的股东，美涂士公司仍有义务提供上市咨询，美涂士公司代表周伟建在荣泰公司存在财务风险时需要提供5000万元的融资担保。

2018年5月，荣泰科技公司股东自筹资金成立新公司。有增资意愿的股东在湖南省平江县共同成立新公司，以新公司增资荣泰电工公司。增资后，荣泰科技公司投资3500万元，占注册资本的43.75%，新源镇公司投资4500万元，占注册资本的56.25%。2021年4月30日，湖南源镇将贷款本息返还平江湘北，共计411.09万元。2021年5月26日，湖南源振将本息返还湖南荣泰495.43万元。

2018年12月15日，荣泰科技公司将荣泰电气公司43.75%的股权转让给普斯杰公司。荣泰科技公司不再持有股份，代表85.25%股东表决权的股东表示同意，代表14.75%表决权的股东(曹万荣、曹一名)表决反对。2019年1月8日，荣泰电工公司股东变更为元珍公司(持股56.25%)、普斯杰公司(持股43.75%)。公司成立于2018年11月13日，股东为张奇克，注册资本100万元。

2021年4月，湖南元珍将其持有的荣泰有限公司部分股权按注册资本转让给上海巢泰、上海聪炯，部分股权按0元转让给葛泰荣等自然人股东。

收入和净利润增长放缓，收现率低，毛利率超过同行13点

荣泰电工的主要产品是各种耐高温绝缘云母产品。绝缘材料产品作为新能源汽车、电线电缆、家用电器等领域的关键材料，其产品质量和稳定性与上述产品直接相关使用安全性和使用寿命。2020年至2022年，公司营业收入分别为3.65亿元、5.216亿元和6.675亿元，2021年和2022年分别为42.92%和27.96%；每期净利润分别为3259.70万元、1.062亿元和1.338亿元，2021年和2022年净利润分别为25.77%和25.97%。

公司经营活动产生的现金流入主要由销售商品和提供服务收到的现金组成。报告期内，公司经营活动产生的现金流入分别为2.482亿元、3.503亿元和5.195亿元，收现率分别为68%、67.18%和77.83%长期保持在低位。

报告期内，新能源汽车热失控保护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带是公司主要业务收入的主要来源。新能源汽车热失控保护绝缘件的收入和比例持续上升，是公司收入增长的主要来源。报告期各期，新能源汽车热失控保护绝缘件占主营业务收入的32.51%、50.41%和70.43%分别占毛利率的49.19%、68.64%和84.33%。

公司主要客户包括特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃、上汽集团、一汽集团等全球或国内知名汽车制造商和全球领先的动力电池企业宁德时代。截至招股说明书签署之日，公司是特斯拉、大众、宝马、沃尔沃新能源汽车热失控保护绝缘件的主要供应商。特斯拉是2020年至2022年的最大客户，其销售收入分别为3549.54万元、7864.19万元和8420.11万元，分别占9.73%、15.08%和12.61%。

瑞士丰罗集团是公司行业的主要竞争对手，韩国SWECOInc.、公司主营业务毛利率分别为31.46%，如固德电材、平安电工、倚天股份等。、34.23%和35.49%高于可比同行平均25.83%、25.54%和22.14%。

公司毛利率主要受产品价格波动、产品结构变化、原材料采购成本、直接劳动力、制造成本波动等因素的影响，如果未来竞争对手继续进入，原竞争对手增加市场发展，下游市场规模增长放缓，将导致行业竞争加剧，进而影响行业整体毛利率，可能导致公司毛利率下降。

劳务派遣用工占30%，原材料价格波动较大，应收存货较高

报告期内，荣泰电工研发费用分别为2、324.08万元、2、909.78万元和3、366.51万元，研发费用占营业收入的6.37%、5.58%和5.04%。

公司员工受教育程度较低，其中高中及以下885人，占82.71%。报告期内劳务派遣用工人数超过总用工人数的10%，报告期内劳务派遣用工人数分别为1.498.33万元、2.183.74万元和26.06万元。2020年，公司劳务派遣人数为254人，占31.24%。

公司产品的主要原材料包括云母矿、硅胶、泡沫胶带等。材料成本是公司成本的主要组成部分。报告期内，公司产品原材料成本占主营业务成本的56.96%、原材料成本占55.41%和49.09%，原材料价格对公司经营成本影响较大。云母矿、有机硅胶、泡沫胶带等原材料的采购价格受下游市场供需关系的影响而波动。公司采购云母矿主要来源于进口。2022年，由于汇率变化和运费上涨，云母矿采购价格上涨。

湖北新四海化工股有限公司是公司2021年和2022年最大或第二大原材料供应商，包括湖北龙胜四海新材料有限公司，在同一控制下。根据判决文件网络，后者还涉及非法占用土地，并受到自然资源局的处罚和处罚。

报告期内，公司应收账款账面价值分别为1.128亿元、1.644亿元和2.227亿元，占公司流动资产的31.03%、43.25%和43.72%，占比较高。未来，随着生产经营规模的扩大，应收账款可能仍会增加。如果公司的应收账款回收困难是由于客户经营状况的变化，可能会导致坏账的增加，从而对公司的生产经营产生不利影响

报告期内，荣泰电工存货账面价值分别为8.695.50万元、1.184亿元和1.652亿元，占流动资产的23.93%、31.16%和32.44%主要是库存商品和原材料。

报告期内，公司收到的政府补贴分别为244.29万元、871.77万元和1.628.0万元，占2022年净利润的12.24%。报告期内，公司投资收入分别为-302.37万元、72.98万元和0.00万元。其中，2020年亏损金额较高，是参股公司平江湘北亏损造成的；2021年处置长期股权投资造成的投资损失为313.56万元，是平江湘北长期股权投资造成的。

由于相关采购超额，贷款转移超过1亿元，产能充足，募集资金扩大产量

报告期内，荣泰电工从其子公司湖南荣泰购买云母纸，并从其子公司常熟正义购买玻璃纤维布。为缓解流动性资金压力，方便资金整体规划使用，公司根据与湖南荣泰、常熟正义签订的采购合同，向银行申请委托支付流动性贷款。银行发放贷款后，子公司将资金转入公司作为日常经营支出。受托贷款金额超过双方交易金额，形成贷款转让。报告期内，荣泰电工贷款转让金额分别为8.452.12万元、1.596亿元和0.00万元。2020年底，公司交易性金融资产为2.2万元，分别占相应期末流动资产总额的6.06%。

报告期内，公司重大关联采购总额分别为2.841.90万元、3.27.19万元和0.00万元。公司委托平江湘北加工生产云母纸，增加供应量。委托加工成本分别为1794.64万元、1365.28万元和0.00万元，占公司同期营业成本的7.22%、3.98%和0.00%，占同期云母纸委托加工服务采购总额的100%。

云母产品的生产能力长期为2万吨。据2022年5月31日报道，平江批准了湖南荣泰新材料科技有限公司一期扩产1.2万t/a云母绝缘材料和二期2万t/a云母产品变更项目，岳平环评[2022]018号。项目总投资8000万元，全部在现有厂区进行，不新增土地，不新建厂区——新增15条云母纸绝缘材料生产线；改变二期工程2万t/a云母产品配方，增加溶剂用量，云母产品(云母带、云母板)产能保持不变。

公司产能利用率低，报告期长期保持在80%-90%之间。如何消化原有产能？

2016年，公司前身浙江荣泰电气设备有限公司因未核实投资浙江省环保违法建设项目清理清单而被要求完善备案。

2022年7月18日，经过一年的诉讼，湖南汇源环保工程有限公司在湖南荣泰新材料有限公司1200OM生产废水处理项目实施合同结算纠纷，二审法院根据“结算单”确认，一审判决中涉及的工程荣泰公司应付汇源公司的工程款为522.9264万元，没有错。另一审法院根据汇源公司2019年3月至2020年6月为荣泰公司污水站项目提供的材料、设备和安装服务，如运行药剂、压滤机接水盘等。每份销售单都由荣泰公司相关人员签字确认，确定总价为549423.4元，没有错，二院确认。