追热点的瑞联新材：路过新冠药、旧爱锂电池，和新欢光刻胶

每经记者：张静 每经编辑：贺娟娟

光刻胶、液晶材料、膜材料、锂电池、新冠药物、高份子材料…

这些看起来关联性不强的业务也许需要一家庞大的公司才能装得下，可是在这家陕股“小而美”上市公司年报里，你可以悉数找到。

纵观瑞联新材2020上市后过程，陕股中要说哪家公司业务最能追踪“热门概念”，它当之无愧。

《逐日经济新闻》记者留意到，公司凭仗自称的“柔性产业链”，近两年的业务可以说是“花样很多”，但很难再见到后文。

2022年，公司探索新业务的步伐仍在继续。

最近，公司公布要做光刻胶，对去年年报中要大力发展的锂电池业务则是只字不提，希望公司这一次找对了新的业务偏向。

主营业绩增长放缓

瑞联新材年报一上来就是主营业务的日子，似乎不太好过。

每经记者留意到，公司之前已连结6年高增长，2015年以来公司复合增长率高达34.8%。

而按照2022年年报，瑞联新材业绩起头放缓，未实现延续的高增长态势。营业收入为14.80亿元，同比下降3%；实现净利润2.47亿元，同比增长3%，扣非后净利润为2.25亿元，同比增长5%。

年报暗示，去年下游终端消费电子需求欠安致使上游面板价格下跌，公司显示材料方面LCD板块受影响较大，OLED板块营收占比则进一步进步，显现此消彼长趋势。

由于产业链整体的传递时滞性，反应在业绩上则显现先扬后抑态势。

具体来看，公司营业收入在2022年上半年仍连结增长态势，一、二季度营收别离同比增长38.00%、24.52%，三、四季度营收转为下跌，同比下降34.59%、25.72%。

公司的另一主营业务医药CDMO收入则大幅下滑。

按照年报，由于客户销售策略调剂起头优先消化库存，下调了采购预期，公司医药 CDMO 板块实现销售收入1.82亿元，同比下降35.21%。

公司之前透露，一方面是主要客户调剂了销售策略，致使公司定单增长不及预期；另一个产物终端药物也已经通过认证，但由于这个客户的合作推广商出了一些问题，因此销售进度会推迟，对应的中间体销售也未到达预期。

按照债券证券召募说明书，公司医药中间体 CMO/CDMO 业务的收入主要来源于 PA0045， 该产物报告期内的销售金额别离为 14,421.06 万元、17,123.80 万元、20,191.75 万 元和 9,035.49 万元，在医药中间体中的收入占比别离为 92.30%、69.20%、71.75% 和 74.87%，刊行人的医药中间体业务存在单一产物占比力高的风险。

股价方面，记者留意到，瑞联新材于2020年9月2日以刊行价113.72元/股登陆科创板，是陕西第4家登陆科创板的企业。

图片来源：瑞联新材官网

可是在其他一同上市的企业忙着上涨的时候，其在登陆后短短4个买卖日便破发18%，给股民上了一堂“买到也纷歧定赚到”的课。

时至本日，其股价更是与刊行价相去甚远，为55.65元/股，跌去跨越一半。、

不外，公司在分红这一块儿可以说是诚意满满。按照证券时报，公司上市以来年年分红，均匀分红率高达56.23%。今年度公司直接现金分红的金额占2022年度合并报表归属于公司股东净利润的比例为47.59%。

新冠药短暂爱了一下？

值得留意的是，公司上市时主打的是两个看似风马牛不相干的业务：显示材料和医药中间体CMO/CMDO，在那时着实吸引了一波眼球。

按照公告，公司之所以能从显示材料拓展至医药中间体行业，依靠的是合成、纯化工艺的共通性和20 年的研发经验，其本质上都属于有机材料。

所谓CMO，即“医药合同生产”，是指接管制药公司的委托，提供“医药中间体”、“原料药”、“医药制剂”等的定制生产等服务，简单点讲就是医药外包服务。

按照年报，相较行业龙头，今朝公司的医药中间体业务范围较小，医药研发水和蔼医药管线数量仍有较大差距。

除发展中间药外，公司还将原料药视为持久发展战略，按照公告，公司拟投资4.2亿元扶植瑞联制药原料药项目，尽力扶植“中间体+原料药”一体化。

可是，公司的医药中间体在主营业务中占比自2020年起头已持续两年下降。2020-2022年占比别离为23.58%、18.45%、12.32%。实际上，公司医药业务的“高光时刻”起头于“新冠”，也竣事于“新冠”。

2021年下半年，公司表露称供给给辉瑞公司的某医药中间体产物对应终端药物适应症为COVID-19 项目，之后股价随即涨停，而且这一概念为公司延续带来热度。

但在2021年12月，公司在答复投资者问题时“改口”称：公司今朝未直接给辉瑞供给中间体，之条件到的中间体是一个通用中间体，今朝在给国内某著名医药公司供给，他们的下游客户公司不清楚。

之后随着国内疫情逐渐铺开，公司始终连结着模棱两可的“话术”，对具体药物研发情况缺乏正面回答。

图片来源：瑞联新材官网

终于在2023年1月，投资者们似乎失去了耐心，要求公司正面回答有无接到过新冠药中间体的定单。公司则暗示暂未接到相关产物的量产定单。

连系之前公司回答称无新冠药中间体专线，几近可以宣告“新冠药物中间体”这一产物已然“破产”，公司在2022年报的医药管线中也将新冠药物中间体完全剔除。

记者留意到，公司因“话术”被要求正面答复不是第一次了。早在公司冲刺科创板上市时，由于其对买卖所问询函内容“未予明白答复”，就曾被上交所要求其“正面、具体回答”。

别的，其还被上交所针对“公司是国内OLED材料的领军企业”这一表述要求公司明白自身产物所处细分范畴，客观正确地表露行业地位，避免夸大描写。随后瑞联新材在第二循环复中修改成：“是国内OLED前端材料范畴的主要企业之一”。

从锂电池到光刻胶

实际上，虽然公司两大主营业务终年占营业收入95%以上，但公司的“花活儿”一个都衰败下。

2021年，新能源概念大热。

公司随即在2021年年报中将锂电池列为第三大业务，视为公司发展偏向。

年报中显示，公司已投资扶植蒲城海泰新能源材料自动化生产项陌生产 VC 和 FEC 材料，预计 2022 年投产后将会进献电子化学品板块50%的收入。

可是，2022年报中仅提及蒲城海泰新能源材料自动化生产项目已交付，尚未对该项目进献收入内容有所提及。

不但如此，公司似乎短短一年便抛弃了锂电池这个短暂的“旧爱”，在2022年报中对锂电池只字不提，转而拥抱2022年大热的半导体概念下的光刻胶业务，以半导体光刻胶单体和显示用高端光刻胶为主要偏向。

图片来源：VCG111325267638

年报暗示，公司从2015年起头研发半导体光刻胶单体和膜材料中间体等光刻胶材料，以高端光刻胶材料为重点偏向，主要面向日本和欧美市场，今朝主要产物包括半导体光刻胶单体、TFT平展层光刻胶、膜材料中间体和聚酰亚胺单体。

这里简单梳理一下公司的光刻胶业务。首先，公司所涉及的光刻胶业务无论是单体或是中间体，都为生产光刻胶制品产物所需的材料，今朝销售收入整体范围较小。

按照公司之前问答，公司光刻胶单体已经研发出多个产物，部分产物已经范围化销售，还有些已经做出中试批次，发给客户期待验证。

而光刻胶制品按应用范畴分类又分为PCB 光刻胶、显示面板光刻胶、半导体光刻胶及其他光刻胶。

公司年报中暗示，其业务主要集中于显示用高端光刻胶，该光刻胶是公司LCD、OLED液晶业务的关键上游材料。

至此，我们可以串联起公司光刻胶产业，其本次结构意在买通LED、OLED液晶业务与上游的显示用光刻胶及光刻胶材料之间的产业壁垒，借此进步竞争力。

可是，公司的光刻胶结构似乎和锂电池一样，有点“虚”。

日前，公司在答复投资者问题时暗示，公司产线是柔性产线，今朝没有专线用于生产光刻胶产物，现有显示材料的产线进行调剂后可以用于生产相关产物。

记者留意到，类似的表述在新冠药物中间体、光刻胶业务早期计划中都出现过。公司答复在投资者问答时曾诠释，公司部分特定产物是专线生产，大都产线是柔性产线，可以按照分歧的需求在OLED、液晶、医药中间体等产物间切换。

可以说，公司53亿的市值能够很是“灵活”地包括如此多的业务，所依靠的就是公司所说的“柔性产业链”。可是，可以想象，不竭转换业务必定会带来产线调剂本钱走高。

别的值得一提的是，频仍的业务转变似乎不但仅这么简单。2021年9月，此时公司上市已有1年，实控人之外的股东的禁售期届满。

而恰逢此时，公司实际控制人暨时任董事长刘晓春与2名投资者私下交换时称，公司在锂电池电解液添加剂方面有意向，且在光刻胶范畴和彤程新材料团体股份有限公司（以下简称“彤程新材”）有合作意向。

这一消息致使公司股价在之后几天大幅上涨，但随后几天下跌不止。之后，股东减持公告称有三个股东启动减持计划，而且这几位股东减持的价格区间最低是85元，仅在股价暴涨的几天出现过，其余时间均未跨越85元。

图片来源：瑞联新材公告截图

最后，上交所仅对刘晓春小我予以监管警示终局，事情也告一断落。

就上述问题，记者致电瑞联新材证券部，对方暗示短期内不方便答复。

逐日经济新闻