零跑上市后,销量无法超过上市前

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小鹏汽车交出自己的2022年年报后，零跑汽车也迎来了上市后的第一份年报，一份声誉参半的年报。

2022年01零跑车简介

2022年，零跑车实现收入123.8亿元，同比增长295.4%。这种增长率无疑是非常引人注目的。与其他几个新势力相比，收入增长率基本在35%到70%之间，可以看出零跑的收入增长率有多强。当然，这与其业绩基数相对较低有关，但去年收入接近小鹏的一半，不是很小。

然而，与其他新力量一样，随着收入的快速增长，也是同样快速增长的损失。2022年零跑车净亏损超过51亿元！与2021年28亿元以上的净亏损相比，增长了82%。与收入增长率相比，亏损增长率较小，至少比小鹏好得多。

在巨大的损失下，销售成本持续快速增长。2022年，仅这一项就花费了近130亿元，同比增长了216%。原因是随着销量的增长，原材料和耗材的成本增加了。此外，销售成本、管理成本和研发成本也大幅增加。例如，去年的研发成本是14.11亿元。虽然与行业相比不多，但考虑到零跑家庭背景薄弱，绝对不少！

换句话说，零跑的净利润不会好看，这基本上是市场的共识。毕竟，我们都知道它的毛利率还没有成为常客。2022年毛利率为-15.4%，仍处于多亏状态。

幸运的是，与2021年的-44.3%相比，仍有明显的改善，下半年毛利率继续收窄至-8.1%。根据官方声明，由于零运行采用不同于魏小理直销或代理模式的经销商模式，零运行的销售收入中扣除了经销商返利。如果扣除返利，2022年下半年毛利率实际上已经成为正式员工！该公司的目标也是在2023年实现正毛利率。

不得不说，前两年新能源汽车行业的普及，让很多人低估了行业的难度。事实上，虽然避免了发动机的技术障碍，但由于智能化程度的提高，汽车公司必须掌握硬件和软件，双手必须坚硬，投资不会减少，竞争也会加剧。前几天可以看到新能源汽车行业的残酷:远远被低估了，新能源汽车行业的残酷比想象的更可怕。   

可以说，在未来很长一段时间内，汽车行业仍然是绝对重资产和技术投资行业，看零跑，更不用说赚钱了，只是毛利率很难成为正式的。在销售规模上升之前，这个行业是一项适当的工作。

因此，在行业发展的早期阶段，新能源汽车制造商之间的竞争不仅是技术、销售和品牌的竞争，也是现金储备和融资能力的竞争。

幸运的是，零运行账户中有88亿现金储备。扣除18亿有息贷款后，仍有约70亿现金储备。虽然它不能与三大新力量相比，但它们的花钱并不像它们那么激烈。根据公司目前的花钱速度，再支持一两年没有问题。

这凸显了管理层在香港股市上市的重要性。即使下半年新能源汽车市场失败，至少成功筹集了60亿元。没有这60亿元，现在的情况完全不同了。

谁能努力筹集更多的资金，谁就有望在这场残酷的淘汰赛中生存下来。当然，筹集资金只是一个方面，核心是销售。

02品牌向上还有待突破

与2021年的4.37万辆车相比，去年零跑车共售出11.12万辆，大幅增长154.1%，仍超过行业平均增速90%左右，年报披露了这11万多辆车的具体车型。

2022年T03交付量为61、919辆，比2021年39、149辆增加58.2%，占56%。

2022年C11交付量为44371辆，比2021年3965辆增加1019.1%，占40%。

2022年C01交付量为4815辆，零跑车于2022年9月开始交付C01，占4%。

虽然微型车T03仍然占据销量的大部分，但它比T03贡献的绝大多数销量要好得多。甚至根据官方声明，C11在202年国内B级纯电动SUV车型中排名第一，反映了市场对这款智能SUV的认可。

然而，C01的销量低于预期也是事实。作为零跑品牌推广的重磅产品，C01除了遇到特斯拉疯狂降价外，还导致了之前的疯狂降价“特斯拉卷BBA，小鹏卷特斯拉，零跑卷小鹏”除了这种逻辑中断，更核心的是市场对零跑车的品牌接受度还是不高。

零跑上市后，销量无法超过上市前。在这方面，虽然新能源爆炸认为之前的销售基本上有上市因素，相当微妙，但客观地说，它有一些机会，公司的长期发展面临着两波时代红利。具体请搜索关注新能源爆炸后，在对话框中输入“零跑汽车”查看之前的研究合辑。

03零跑被低估的执行力

这里就不赘述了，但这里想重点介绍一下零跑车被市场低估的另一个重要能力:执行力！

虽然公司规模小于行业领导者或其他新力量，研发投资不多，但结果很好，零跑是为数不多的坚持和掌握三电技术和智能驾驶技术主机制造商之一，在前照灯、控制器等核心系统部件也实现了自主研发。

此外，该公司在车型研发和生产方面也做得很好。今年3月初一口气推出 3 包括2023年在内的改款车型 款 T03、2023 款 C01、2023 款 C11 特别是纯电版，推出了 1 款全新车型——C11 增程版！

不得不说，公司的运营灵活性确实非同寻常。显然，增程版C11的快速推出发现，其纯电动车型没有很强的竞争力，也迎合了目前市场对纯电动车型的耐久性焦虑。

企业的经营非常务实，依靠努力扩大销售规模，生存是首要任务，公司对自己的情况仍有清晰的认识。

从这个角度来看，你不必对零跑车太悲观。也许很难站在舞台的中央，享受聚光灯和成千上万观众的关注，但你仍然有机会在某个细分领域占据一席之地。

特别是，该行业仍处于大爆发阶段。当全球新能源汽车渗透率仍然相对较低时，执行力强的企业可能会创造奇迹。

这可能就是为什么市场在交出2022年的巨额亏损报告后追求它的原因。