小鹏汽车2022年总收入268.6亿元,同比增长27

作 者 | 无忌

头 图 | 文心一言与编辑共同创作

文本共6001字，预计阅读时间为16分钟

竞争进入降价白刃战后，新能源汽车企业将率先落后，成为市场关注的焦点。

3月17日晚，小鹏汽车(以下简称小鹏)发布了2022年第四季度和年度财务报告。2022年，小鹏总收入268.6亿元，同比增长27.95%，平均自行车收入22.24万元，归属母公司净利润-91.39亿元，同比增长87.92%，亏损创历年新高。

业绩不堪的小鹏此前也被曝出管理层人事动荡。两周前，小鹏汽车的一次工商信息变更引起了广泛关注。根据天眼数据，广州小鹏汽车科技有限公司发生了工商变更。夏恒辞去了法定代表人、执行董事兼总经理职务，小鹏汽车董事长何小鹏接任了三项职务。从原来的权力下放到现在的权力下放，再加上王凤英的空降，可以看出何小鹏对过去两年小鹏汽车高管的表现有些不满。你知道，夏恒不仅是清华大学的兄弟，也是小鹏汽车的联合创始人。看起来小鹏高层“剧变”谣言并非空穴来风。

根据小鹏汽车的官方网站，小鹏汽车的核心管理团队已经发生了变化。除了何小鹏的第一位置保持不变外，王凤英还担任总裁，成为小鹏第二号角色，夏恒的头衔成为联合创始人和联合总裁。

据媒体报道，小鹏离职的高管包括动力总成副总裁刘明辉、首席人才官兼销售副总裁廖清红；两位核心创始人夏恒和何涛也可能发生变化。小鹏否认了这一谣言，并表示将通过法律手段维护自己的权益，但廖清红和刘明辉在官方网站的核心管理团队中确实消失了，夏恒和何涛是否真的发生了变化可能很快就会公布。

曾经是造车新势力的二胎，小鹏车到底怎么了？

1

小鹏最先“掉队”？

通过2022年魏小理三家公司财务报告的对比，魏来2022年年年收入492亿元同比增长36.34%，理想年收入452.9亿元，同比增长67.67%，而小鹏不仅总收入268.6亿元是三家公司的最低收入，而且27.95%的收入增长率也是三家公司的最低收入。

2022年底取消新能源汽车“国补”之后销量受到很大影响。但在取消国家补贴之前，小鹏的销量已经开始“四连跌”，2022年6月至10月，小鹏汽车月交付量分别为1.5万、1.1万、0.95万、0.84万、0.51万。直到年底，连续三个月不到1万，才略有回升。但全年只完成总目标任务的48.3%。

2023年1月，国内十大新能源汽车销量中有7家同比下降，只有比亚迪、理想和问世界同比增长，其中比亚迪销量154200辆，增长68.08%，问世界增长445.57%。小鹏汽车销量5218辆，同比下降59.6%。在7家下滑的汽车公司中，仅次于零跑车的85.9%。

2月，小鹏汽车销量上升，销量为6010辆，环比增长15%，但同比下降3%。小鹏汽车是2月份销量前十名中唯一一家同比负增长的国内汽车公司。令小鹏担忧的是，尽管2月份销量有所上升，但它还是被竞争对手拉开了距离。

1月，小鹏汽车排名第六，与第五哪吒汽车销量相差798辆，与第四蔚来汽车相差3288辆。2月，小鹏销量仍排名第六，第五位是哪吒，但两者的销量差距从798扩大到4063。与第四辆蔚来汽车的差距扩大到6147辆，蔚来汽车的销量是小鹏的两倍多。2023年前2个月，小鹏累计销量11228辆，同比下降41.36%

东方财富网显示，3月6日至10日，小鹏汽车股价下跌14.97%。截至本周收盘，小鹏汽车美股股价8.18美元，2023年股价下跌17.71%，近52周股价下跌64.3%。

不仅是美国股市，香港股市中小鹏汽车的股价也在下跌。以3月6日至10日的股价为例，香港股市累计下跌12.08%，截至本周收盘，香港股市股价为32.40港元。自2023年以来，股价下跌了15.51%。近52周股价下跌69.26%。

就市值而言，比亚迪是国内汽车公司中最大的，A股总市值为6946.5亿元(截至3月15日收盘，以下时间均为3月15日收盘)。同期蔚来和理想美股市值分别为137.9亿美元和22.5亿美元，小鹏美股市值仅为69.9亿美元，是蔚来和理想美股市值的50.7%和31.4%。在港股市值方面，蔚来和理想分别为1126.03亿港元和1802.4亿港元，小鹏同期为535.06亿港元。分别是蔚来和理想的47.5%和29.7%。“蔚小理”三足鼎立已名不副实。

面对小鹏的颓势，连一向看好小鹏的王兴，估计都是直接看的“摇头”，2019年，王兴预测小鹏是新势力的三大代表之一。另外两个是理想和蔚来，但2022年下半年，王兴直接将小鹏踢出蔚小理的序列，取而代之的是华为，因为问界自2022年下半年以来一直表现出色，其中2023年1月销量为4490辆，与小鹏的销量差距仅为628辆，但问界的增速高达446%，而小鹏则直接暴跌60%。

小鹏现金储备382.5亿元，同期蔚来现金储备455亿元，理想为402.2亿元。小鹏的现金压力大于另外两支新势力。

2

价格高于特斯拉

号称“铁娘子”王凤英一路从一线销售晋升为长城汽车总裁。接任小鹏汽车总裁的王凤英，只向何小鹏汇报，成为小鹏二号实权人物。她的主要职责是负责小鹏汽车的产品规划、产品矩阵和销售体系。让业界担心的是她在传统汽车公司的新能源轨道上是否有效。

加入小鹏后，王凤英迅速进入状态。为了使营销和分销环节更加紧凑，新P7的在线预热时间从2月中旬推迟到3月初。新P7被命名为P7i。与此同时，从哈弗H7内卷哈弗H5中，两者的销量都不令人满意，停止了新旧车型的同期销售计划。

但王凤英对P7i的定价仍引起诸多争议。P7i于3月10日正式上市，售价区间为24.99万-33.99万元。与特斯拉Mod相比，起价达到24.99万元el 3标准版22.99万也贵了2万，直接吸引了很多网友吐槽。作为中期改装车型，价格比老款贵很多。

巧合的是，当小鹏P7i推出时，恰逢特斯拉年初大幅降价，何小鹏家乡湖北曝光东风汽车大幅降价。许多汽车公司为了应对价格战，不得不进行价格战。在很多车型都有很大优惠的情况下，小鹏P7i不降反升，会对销量产生一定的影响。

一直想买小鹏车的李文斌，在最近的汽车大降价中动摇了。“我非常喜欢小鹏的智能，但现在汽车降价，我可以选择更多的车型，最初不考虑宝马3、奔驰C和奥迪系列，现在已经进入考虑范围，可以肯定现在可能不会买小鹏，成本性能不太高，我们的消费者必须想花更少的钱买更好的产品。如果你必须选择新能源汽车，特斯拉现在也是一个选择。”

汽车媒体人张志勇认为，小鹏P7i的起价过高，不利于小鹏扭转下滑，甚至可能被市场“打脸”，“与特斯拉相比，小鹏肯定有更强的品牌实力，价格高于特斯拉。我认为这不是一个明智的选择，这必然会影响小鹏的销售。当他的销售额逐渐被几家公司抛弃时，小鹏已经表现出落后的势头，一旦未来几个月不能逆转下滑，就会完全落后。”

3

超高市场销售率和超低毛利率

市场销售率是市场价值和销售的比例，是上市公司被高估的重要数据，小鹏的市场销售率在行业中较高。以2021年的价值为例，小鹏的市场销售率为13.37，同期的威莱为9.45和7.74，远高于行业竞争对手。他们自己的收入未能跟上市场价值的扩张，但当市场价值飙升时，收入未能同时形成正比。

小鹏的市场销售率不仅高于汽车制造的新力量，而且高于传统汽车公司。同期，吉利汽车的市场销售率为1.7，长城汽车仅为1.56，小鹏分别是吉利和长城的7.9倍和8.6倍。这导致了小鹏市场价值高于传统汽车公司的错觉，也是汽车制造新力量中最被高估的企业。

理想的汽车是7.74，蔚来汽车是9.45。因此，小鹏的估值不仅明显高于传统汽车，也是新势力中最被高估的。

资本市场不仅担心市场销售率，还担心衡量企业能否赚钱的重要指标——毛利率。财务报告显示，小鹏汽车毛利率和汽车利润率均有所下降。2022年，小鹏毛利率为11.50%，同比下降12.50%。2022年第二季度，小鹏毛利率为10.9%，同比下降约1%，同比下降约1.3%；汽车利润率为9.1%，同比下降约1.9%，环比下降约1.3%。与理想和蔚来的21.5%和16.7%相对应，毛利率不仅无法与理想和蔚来相比，也无法与特斯拉的27.9%相比。毛利率明显低于头部新势力。

“毛利率低是小鹏的隐忧。新能源市场竞争日益激烈。再加上传统汽车公司的降价和促销，价格将越来越内部化。然而，小鹏的降价空间不大。即使价格不低，毛利率仍然不高。为了维持销售目标，短期内很难扭转低毛利的局面。”张志勇认为，短期内很难提高小鹏的毛利率。同时，小鹏引以为傲的智能驾驶技术也需要市场在推广过程中接受，“小鹏的核心技术是智能驾驶，但智能驾驶技术并没有真正被市场接受，愿意尝试的消费者相对较少，我们仍然喜欢控制方向盘，所以小鹏的优势似乎不明显，成本性能难以突出。”

 4

“技术陷阱”马自达是前车之鉴

小鹏愿意在造车新势力中投资R&D。财务报告数据显示，2022年，小鹏投资R&D高达52.15亿元，同比增长26.8%，R&D占总收入的19.4%。小鹏第四季度R&D费用为12.3亿元，同比下降15.3%、环比下降17.9%；第三季度的研发比例一度超过21%，高于2022年理想的15%。但蔚来2022年的研发费用为108.4亿元，研发占22%，小鹏的研发比例不如蔚来。

 小鹏的研发主要投资于智能驾驶。目前，回报率较低，但创始人何小鹏来自软件工程师，对互联网有系统的了解，更熟悉自动驾驶的算法和数据。因此，他对基础技术的颠覆性创新有着简单的信念。但现阶段智能驾驶的普及程度受消费者接受程度的限制。何小鹏曾在微博上表示，“相信小鹏汽车将在2025年进入真正的自动驾驶时代。”何小鹏为小鹏设定的目标是标杆百度，因为百度公开宣布2025年自动驾驶技术将大规模商业化，何小鹏的目标只有两年，现在看来还有很长的路要走。

何小鹏在飞行汽车领域的野心堪比马斯克。去年，小鹏汇天飞行汽车旅行者X2在迪拜完成了第一次海外公开飞行，预计将于2024年实现大规模生产。然而，一些业内人士认为这不太可能。“事实上，飞行车不仅在技术层面上存在困难，而且在相关法律上也存在差距。如果你想在一年内大规模生产，条件还不成熟。”

小鹏在智能驾驶和飞行汽车方面投入了大量真金白银。这是一家不懈追求尖端技术的企业。然而，投资与市场产出成正比是一个问号。马自达和斯巴鲁的先例摆在我们面前。斯巴鲁拥有先进的汽车前沿技术，标志性的水平对置发动机、左右对称布局和全职四轮驱动技术，其CVT变速箱比奥迪CVT早了16年。马自达也是一家专注于技术的企业，先后开发了转子发动机、后驱平台，甚至是目前不合适的6缸发动机，被汽车行业取笑“其他汽车公司赚钱，马自达赚钱”。

这两家公司都愿意投资于尖端技术的研发。不幸的是，最终效果并不明显。曾经很受欢迎的斯巴鲁和马自达最近的生活并不容易。现在他们的困境可能值得小鹏参考。他们始终坚持以技术为驱动的商业逻辑，是否会成为下一个斯巴鲁或马自达？特别是目前的资本市场已经给了小鹏市值“去泡沫”小鹏的技术流还能持续多久，需要市场检验。

高层“震荡”，巨额亏损91亿元，毛利率低，收入和增长不如蔚来和理想，“小鹏会先倒下吗？”成为业内讨论最多的话题。王凤英立即上任，短期内也面临着许多改变小鹏现状的问题。如今，行业竞争日趋激烈，何小鹏和王凤英的时间不多了。如果今年没有改善，小鹏将面临生死存亡的问题。

文章是作者的个人观点。如果您有任何问题和反馈，可以直接在评论区留言。